La deuda francesa eleva al 12% el coste de capital de la banca europea

El coste de capital de la banca europea ha experimentado un incremento notable en el último mes, pasando de un 11% a un 12%, según datos recopilados por FactSet. Este repunte se debe principalmente al nerviosismo en los mercados ante la posible propagación de la crisis de deuda francesa a otros países de la zona euro. La situación ha llevado a los inversores a exigir una mayor rentabilidad para asumir el riesgo de invertir en títulos bancarios, elevando el listón de entrada para el sector financiero.

El detonante ha sido el aumento de la rentabilidad del bono francés a diez años, que superó la cota psicológica del 5% la semana pasada. Aunque los expertos descartan por ahora una agravación de la situación, la percepción de riesgo ha aumentado significativamente. Johann Scholtz, analista de Morningstar, explica que el coste de oportunidad de invertir en activos de riesgo ha subido, ya que los bonos soberanos ofrecen ahora una rentabilidad mayor. En este contexto, el mercado está exigiendo una prima de riesgo adicional a los bancos, considerándolos una inversión más arriesgada que la media del mercado.

Impacto en las entidades españolas y europeas

Entre las entidades españolas cotizadas, Banco Santander destaca con un coste de capital del 12,4%, por encima de la media europea. Le sigue BBVA con un 11,6%. Esta cifra es históricamente más alta para estos dos grupos debido a su exposición a mercados emergentes como Turquía y Argentina, donde la elevada inflación incrementa el riesgo percibido. En contraste, CaixaBank, Bankinter y Sabadell presentan cifras similares, entre el 10,3% y el 10,5%, mientras que Unicaja se sitúa más abajo, en el 9,3%.

En el resto de Europa, las entidades francesas registran los niveles más altos: Crédit Agricole (16,7%), BNP Paribas (16,4%) y Société Générale (16,3%). Cada una de estas tres entidades ha anotado un incremento de más de dos puntos porcentuales, casi el doble de la media europea. La prima de riesgo de Francia se encuentra cerca de máximos desde 2011, en torno a los 160 puntos.

Paralelamente a este aumento en el coste de capital, se ha observado una caída en las valoraciones del sector. El índice de bancos europeos cotiza ahora un 10% más barato en términos de PER a un año vista que hace tres semanas. Sin embargo, varias fuentes financieras consideran que esta revisión no está justificada, argumentando que el riesgo de contagio es limitado y que las estimaciones de beneficios no han variado. Una fuente financiera señala que, tras años de superar en rendimiento a la media del mercado, los inversores han decidido recoger beneficios, lo que ha provocado que el índice bancario europeo acumule una caída del 12% en las últimas siete semanas.